Заемный капитал: анализируем и управляем

Иметь долги не хочется ни частному лицу, ни компании. Однако зачастую привлечение заемных средств является единственным возможным путем выхода из кризиса, развития деятельности и реализации новых инвестиционных проектов. Вот и получается, что заемный капитал — это шанс на развитие и одновременно угроза платежеспособности организации. Не хватит заемных средств — не реализуются перспективные задумки, возьмешь больше, чем сможешь в итоге отдать, — предприятие окажется на грани банкротства. Поэтому искусство управления заемным капиталом, поддержание баланса между двумя целями — целая наука, которую необходимо осваивать.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЗАИМСТВОВАНИЯ СРЕДСТВ

Заемный капитал хозяйствующего субъекта представляет собой весь объем его обязательств перед кредиторами. Заемный капитал компании можно представить в виде части стоимости имущества, приобретение которого было профинансировано не за счет средств предприятия, а за счет чужих средств. Конечно, никто не выделяет части активов таким образом, не делит, например, стоимость станка на собственную и заемную части, а вот в анализе, который мы будем рассматривать, такое сравнение применяется достаточно широко. Оно имеет под собой глубокий экономический смысл.

Заемный капитал — это денежные средства и другие ценности, которые организация привлекает для финансирования своей деятельности на возвратной основе.

Источниками финансирования любого предприятия будут его собственные средства и заемный капитал. То есть заемный капитал наряду с собственным является источником средств предприятия.

Заемный капитал поступает извне, находится во временном пользовании компании, его значение отображается в пассиве баланса. По окончании срока пользования средствами заимствованные финансовые ресурсы должны быть возвращены заимодавцу. Заемным капиталом, в отличие от собственного, компания на правах собственности не владеет, но ей дано право распоряжаться им в отведенный отрезок времени безвозмездно или за определенную плату.

Собственный капитал организации — это финансовые ресурсы (уставный капитал, накопленная заработанная прибыль, складочный капитал и т. д.), которые компания не должна никому возвращать. Тот же уставный капитал может по разным причинам выплачиваться учредителю, но в специфических ситуациях. Обычная практика не предусматривает его возвратность. А дивиденды, их выплата — это чаще всего право, а не обязанность организации. В любом случае они не будут обязательствами компании. Дивиденды выплачивают в зависимости от полученных результатов деятельности, поэтому их выплата и размер не являются твердо установленным фактом.

Собственный капитал также отражается в балансе, в обособленном разделе. Его значение можно найти и расчетно, если из балансовой величины всего имущества вычесть все обязательства организации.

Если собственных средств организации для выполнения всех текущих задач и развития хватает, то привлечение сторонних финансовых ресурсов не требуется. Но это идеальная ситуация, которая редко реализуется на практике. Гораздо чаще развитие предприятий и потребность в денежных средствах существенно опережают собственные финансовые возможности организации.

Чаще всего нормально работающему предприятию собственных средств достаточно, чтобы обеспечить обычный процесс производства, но не хватает для развития. Бывает и так, что заемные средства необходимы для поддержания обычного производственного процесса или его активизации. Во всех случаях нужно много времени, чтобы заработать на это собственные средства. Заемные средства помогут интенсифицировать процесс.

Привлечение заемных средств должно быть экономически обоснованно, направлено на улучшение финансового положения предприятия, увеличение финансовых показателей компании. Другими словами, должны работать следующие принципы:

• кредит, заем необходимы для развития производства;
• заемные средства окупаемы, могут принести дополнительные прибыли.

Согласно экономической логике для этого в отношении каждого привлеченного заемного рубля должна работать формула: 1 + N руб. прибыли, которая означает, что каждый рубль заемных ресурсов должен приносить компании некую дополнительную норму рентабельности.

А как же платежеспособность компании? Получается, бери любые суммы, раз это выгодно, и неважно, способна ли компания погасить эти займы? Конечно, нет. Просто указанные факторы нужно оценить в первую очередь, до оценки баланса рассматриваемых сумм. Ведь если получение займа невыгодно для организации, то даже наличие оптимальной платежеспособности не будет иметь смысла. Исходя из этого, можно выделить плюсы и минусы заимствования средств:

В нашем случае под заемными средствами мы будем понимать собственно долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. А в специальной литературе часто можно встретить расширенное толкование термина «заемные средства», распространяемое на все долги компании. И действительно, формально все задолженности организации в определенной мере можно воспринимать как заимствования организации, которые она должна погасить. Недаром выделяют два источника финансирования — за счет собственных средств и за счет привлеченных средств.

Традиционно под конкретно заемным капиталом понимаются не все кредиторские долги хозяйствующего субъекта, а кредиты и займы.