Оценка предприятия для инвестора: подходы и методы

Оценка бизнеса играет важную роль в процессе инвестирования финансовых средств в предприятие, поэтому инвестору, владельцу бизнеса может потребоваться информация о стоимости данного предприятия. Обычно расчеты, необходимые для оценки, готовят специалисты финансово-экономической службы организации. Эти расчеты должны быть логичными и понятными. В статье рассмотрим основные подходы и методы, которые применяют для оценки предприятия.

ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

Инвестиции в бизнес оценивают, чтобы определить его справедливую стоимость. В соответствии с МСФО под справедливой стоимостью понимается цена, которая была бы получена при продаже актива в рамках обычной сделки между участниками рынка на дату измерения.

Оценка справедливой стоимости предполагает, что гипотетическая сделка по продаже актива совершается на основном рынке, а в случае его отсутствия — на рынке, наиболее выгодном для данного актива. Однако такая оценка возможна только для акций, активно торгуемых на бирже.

Для инвестиций без рыночных котировок оценка справедливой стоимости основана на допущении, что инвестиция реализована или продана на дату оценки независимо от того, подготовлена компания — объект инвестиций к продаже или акционеры намерены продать ее в ближайшем будущем.

В связи с этим при определении справедливой стоимости инвестиций экономист рассматривает конкретные условия инвестиции, которые могут повлиять на ее справедливую стоимость.

Не существует подхода, который позволял бы максимально точно оценить стоимость предприятия. Отчеты оценщиков бизнеса бывают сложными, порой занимают больше сотни страниц. В то же время для экономиста важно, чтобы требуемый расчет оценки предприятия был логичным и понятным для руководства.

Существует три основных подхода к оценке бизнеса:

В рамках каждого подхода существует множество методов оценки. На практике аналитики по оценке часто применяют более одного метода и более одного подхода к оценке бизнеса. В статье мы рассмотрим применение всех трех подходов, включая их сильные и слабые стороны, чтобы помочь практикующим экономистам представлять данные об оценке предприятия высшему руководству (табл. 1).

Пояснения к табл. 1:

EV — стоимость компании;

EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов;

EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Рассмотрим более детально каждый подход к оценке бизнеса.