Электронная версия журнала

Реструктуризация дебиторской задолженности: когда и кому это выгодно?

«Планово-экономический отдел» №11 2012 / Инвестиции

Одним из последствий экономического кризиса является рост вероятности резкого ухудшения финансового положения должников по кредитам. Данное обстоятельство может оказать негативное влияние как на должника (угроза банкротства, отрицательная кредитная история), так и на кредитора (вероятность полного невозврата задолженности по кредиту). Безболезненно выйти из этой ситуации поможет реструктуризация задолженности, где главное условие — соблюдение баланса интересов кредитора и должника.

В условиях финансового кризиса необходимость реструктуризации финансовых операций возникает постоянно. Реструктуризация актуальна, когда появляется угроза банкротства заемщика, то есть неспособность произвести погашение долговых обязательств в соответствии с первоначальными условиями его предоставления.

Под реструктуризацией понимается изменение условий действующего обязательства по погашению задолженности. В большинстве случаев это операции кредитного типа: ипотека, долгосрочные кредиты, лизинг и т. д.

Необходимость реструктуризации для них связана, в первую очередь, с невозможностью выполнения заемщиком графика погашения взятого кредита и, как следствие, пролонгацией выплат. При этом часто меняется схема выплат.

Договор о реструктуризации задолженности выгоден и кредитору, и заемщику. Для кредитора это возможность в досудебном порядке получить назад свои средства, а для заемщика — сохранить хорошую кредитную историю и рассчитаться с кредитной организацией на более комфортных условиях. Несмотря на обоюдную выгоду, требуется соблюсти некоторые условия:

  • у заемщика должны отсутствовать денежные средства в достаточном для погашения задолженности количестве;
  • должник обязан осуществлять деятельность, направленную на улучшение своего благосостояния (снизить расходы, увеличить доходы, реализовать какое-либо имущество);
  • кредитная организация должна убедиться, что заемщик делает все, чтобы погасить кредит. Так как больше должник заинтересован в реструктуризации, именно ему придется приложить все усилия, чтобы реструктурировать кредитный договор.

Основными методами реструктуризации задолженности являются:

  • прямое сокращение суммы долга;
  • уменьшение размера процентной ставки;
  • пересмотр сроков выплат процентов и сумм погашения основного долга;
  • пересмотр порядка выплат процентов и сумм погашения основного долга.

Самые распространенные методы реструктуризации задолженности — отсрочка платежей по кредиту (кредитные каникулы) и увеличение срока кредитования (пролонгация). Зачастую используются комбинированные методы, включающие в себя сразу несколько из вышеперечисленных.

Задача реструктуризации задолженности является сложной. Основная сложность состоит в сохранении баланса интересов кредитора и заемщика, которые плохо поддаются формализации и достигаются путем переговоров. Соблюдение баланса интересов осложняется тем, что изменяются сразу многие условия погашения задолженности, точные финансовые последствия которых неочевидны.

Разберем ситуацию с реструктуризацией задолженности на конкретном примере.

Пример

Предположим, заемщиком была приобретена недвижимость общей стоимостью 4 млн руб. Первоначальный взнос составил 25 % (1 млн руб.). На оставшуюся сумму (3 млн руб.) был взят ипотечный кредит в банке на срок три года по ставке 14 % годовых.

Погашение задолженности происходит ежемесячными аннуитетными платежами. Аннуитет — способ погашения задолженности, при котором выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени). Данный способ погашения задолженности отличается от дифференцированного платежа, при котором основной долг погашается равными долями, а проценты начисляются на остаток задолженности.

Сумма аннуитетного платежа включает в себя основной долг и проценты. График платежей представлен в табл. 1.

Таблица 1. График платежей по ипотечному договору (руб.)

Месяц

Сумма платежа

Погашение долга

Погашение процентов

Остаток основного долга на конец периода

1

102 532,89

67 532,89

35 000,00

2 932 467,11

2

102 532,89

68 320,77

34 212,12

2 864 146,34

3

102 532,89

69 117,85

33 415,04

2 795 028,49

4

102 532,89

69 924,22

32 608,67

2 725 104,27

5

102 532,89

70 740,01

31 792,88

2 654 364,26

6

102 532,89

71 565,31

30 967,58

2 582 798,95

7

102 532,89

72 400,23

30 132,65

2 510 398,72

8

102 532,89

73 244,90

29 287,99

2 437 153,81

9

102 532,89

74 099,43

28 433,46

2 363 054,39

10

102 532,89

74 963,92

27 568,97

2 288 090,46

11

102 532,89

75 838,50

26 694,39

2 212 251,96

12

102 532,89

76 723,28

25 809,61

2 135 528,68

13

102 532,89

77 618,39

24 914,50

2 057 910,29

14

102 532,89

78 523,94

24 008,95

1 979 386,36

15

102 532,89

79 440,05

23 092,84

1 899 946,31

16

102 532,89

80 366,85

22 166,04

1 819 579,46

17

102 532,89

81 304,46

21 228,43

1 738 275,00

18

102 532,89

82 253,01

20 279,87

1 656 021,98

19

102 532,89

83 212,63

19 320,26

1 572 809,35

20

102 532,89

84 183,45

18 349,44

1 488 625,90

21

102 532,89

85 165,59

17 367,30

1 403 460,32

22

102 532,89

86 159,19

16 373,70

1 317 301,13

23

102 532,89

87 164,38

15 368,51

1 230 136,75

24

102 532,89

88 181,29

14 351,60

1 141 955,46

25

102 532,89

89 210,08

13 322,81

1 052 745,39

26

102 532,89

90 250,86

12 282,03

962 494,53

27

102 532,89

91 303,79

11 229,10

871 190,74

28

102 532,89

92 369,00

10 163,89

778 821,74

29

102 532,89

93 446,64

9086,25

685 375,11

30

102 532,89

94 536,85

7996,04

590 838,26

31

102 532,89

95 639,78

6893,11

495 198,48

32

102 532,89

96 755,57

5777,32

398 442,91

33

102 532,89

97 884,39

4648,50

300 558,52

34

102 532,89

99 026,37

3506,52

201 532,15

35

102 532,89

100 181,68

2351,21

101 350,47

36

102 532,89

101 350,47

1182,42

0,00

Итого

3 691 184,04

3 000 000,00

691 184,01


Расчет ежемесячного аннуитетного платежа был произведен с помощью встроенной функции MS Excel — ПЛТ, которая возвращает сумму периодического аннуитетного платежа на основе постоянства сумм платежей и процентной ставки. Для расчета необходимо указать параметры кредита:

ПЛТ (процентная ставка; общее число периодов выплат по займу; сумма долга) = ПЛТ (14 % / 12; 36; –3 000 000).

Чтобы распределить сумму аннуитетного платежа на выплату процентов и погашение основного долга, можно воспользоваться аналогичными функциями — ПРПЛТ и ОСПЛТ.

Ежемесячный платеж (аннуитет) составил 102 532,89 руб. Общая сумма процентов, которые выплатит заемщик за три года, составляет 691 184,01 руб.

Предположим теперь, что после 24 месяцев регулярных выплат финансовое состояние заемщика значительно ухудшилось, в связи с потерей источника дохода. Для того чтобы восстановить свою платежеспособность (найти новый источник дохода), ему может потребоваться до 6 месяцев, в течение которых он будет не в состоянии обслуживать свой долг. Новый источник дохода может оказаться не таким большим, как предыдущий, поэтому было бы логично уменьшить сумму периодического платежа (не более 50 тыс. руб.).

Заемщик обратился в банк с предложением о реструктуризации задолженности по кредиту двумя способами:

1) предоставление заемщику кредитных каникул, сроком на 6 месяцев;

2) увеличение срока кредитования до 60 месяцев.

Рассчитаем условия кредита при новых обстоятельствах. Сумма задолженности по основному долгу после 24 месяцев регулярных выплат составляет 1 141 955,46 руб. (см. табл. 1). Именно эта сумма и будет считаться предоставленной заемщику на новых условиях (реструктуризированная задолженность). Срок кредитования будет равен 30 месяцам (общий срок кредита 60 месяцев за минусом прошедших 24 месяцев по старым условиям и 6 месяцев кредитных каникул). При неизменности процентной ставки (14 % годовых) график платежей по реструктуризированному кредиту представлен в табл. 2.

Таблица 2. График платежей по ипотечному договору, с изменением условий после 24 месяцев (руб.)

Месяц

Сумма платежа

Погашение долга

Погашение процентов

Остаток основного долга на конец периода

1

102 532,89

67 532,89

35 000,00

2 932 467,11

2

102 532,89

68 320,77

34 212,12

2 864 146,34

3

102 532,89

69 117,85

33 415,04

2 795 028,49

4

102 532,89

69 924,22

32 608,67

2 725 104,27

5

102 532,89

70 740,01

31 792,88

2 654 364,26

6

102 532,89

71 565,31

30 967,58

2 582 798,95

7

102 532,89

72 400,23

30 132,65

2 510 398,72

8

102 532,89

73 244,90

29 287,99

2 437 153,81

9

102 532,89

74 099,43

28 433,46

2 363 054,39

10

102 532,89

74 963,92

27 568,97

2 288 090,46

11

102 532,89

75 838,50

26 694,39

2 212 251,96

12

102 532,89

76 723,28

25 809,61

2 135 528,68

13

102 532,89

77 618,39

24 914,50

2 057 910,29

14

102 532,89

78 523,94

24 008,95

1 979 386,36

15

102 532,89

79 440,05

23 092,84

1 899 946,31

16

102 532,89

80 366,85

22 166,04

1 819 579,46

17

102 532,89

81 304,46

21 228,43

1 738 275,00

18

102 532,89

82 253,01

20 279,87

1 656 021,98

19

102 532,89

83 212,63

19 320,26

1 572 809,35

20

102 532,89

84 183,45

18 349,44

1 488 625,90

21

102 532,89

85 165,59

17 367,30

1 403 460,32

22

102 532,89

86 159,19

16 373,70

1 317 301,13

23

102 532,89

87 164,38

15 368,51

1 230 136,75

24

102 532,89

88 181,29

14 351,60

1 141 955,46

25

0,00



1 141 955,46

26

0,00



1 141 955,46

27

0,00



1 141 955,46

28

0,00



1 141 955,46

29

0,00



1 141 955,46

30

0,00



1 141 955,46

1

45 333,76

32 010,95

13 322,81

1 109 944,51

2

45 333,76

32 384,41

12 949,35

1 077 560,10

3

45 333,76

32 762,23

12 571,53

1 044 797,88

4

45 333,76

33 144,45

12 189,31

1 011 653,42

5

45 333,76

33 531,14

11 802,62

978 122,28

6

45 333,76

33 922,34

11 411,43

944 199,95

7

45 333,76

34 318,10

11 015,67

909 881,85

8

45 333,76

34 718,47

10 615,29

875 163,38

9

45 333,76

35 123,52

10 210,24

840 039,86

10

45 333,76

35 533,30

9800,46

804 506,56

11

45 333,76

35 947,85

9385,91

768 558,71

12

45 333,76

36 367,24

8966,52

732 191,46

13

45 333,76

36 791,53

8542,23

695 399,94

14

45 333,76

37 220,76

8113,00

658 179,17

15

45 333,76

37 655,00

7678,76

620 524,17

16

45 333,76

38 094,31

7239,45

582 429,86

17

45 333,76

38 538,75

6795,01

543 891,11

18

45 333,76

38 988,37

6345,40

504 902,74

19

45 333,76

39 443,23

5890,53

465 459,51

20

45 333,76

39 903,40

5430,36

425 556,11

21

45 333,76

40 368,94

4964,82

385 187,17

22

45 333,76

40 839,91

4493,85

344 347,26

23

45 333,76

41 316,38

4017,38

303 030,88

24

45 333,76

41 798,40

3535,36

261 232,48

25

45 333,76

42 286,05

3047,71

218 946,43

26

45 333,76

42 779,39

2554,38

176 167,04

27

45 333,76

43 278,48

2055,28

132 888,56

28

45 333,76

43 783,40

1550,37

89 105,17

29

45 333,76

44 294,20

1039,56

44 810,97

30

45 333,76

44 810,97

522,79

0,00

Итого

3 820 802,20

3 000 000,00

820 802,20


Из табл. 2 видно, что после 24 месяцев действия старого кредитного договора, ежемесячный платеж по которому составлял 102 532,89 руб., заемщик полностью освобождается от обслуживания долга на срок 6 месяцев (платежи не осуществляются).

После окончания кредитных каникул сумма оставшейся задолженности (1 141 955,46 руб.) предоставляется заемщику на срок 30 месяцев (чтобы общий срок кредитного договора составил 60 месяцев) под 14 % годовых. Сумма ежемесячного платежа в данном случае составит 45 333,76 руб., что вполне устраивает должника. Общий размер переплаты в данном случае составит 3 820 802,20 руб.

Интерес должника в результате реструктуризации задолженности оказался соблюден, однако произошло это за счет некоторого ущемления интересов банка. Несмотря на то, что общий размер переплаты по кредиту вырос с 3 691 184,04 руб. до 3 820 802,20 руб., денежные средства кредитора были отвлечены на больший срок (5 лет вместо двух). Причем часть этого срока (шесть месяцев) кредит вообще не приносил дохода заимодавцу.

Оценить, как фактически поменялась доходность кредитора, поможет такой финансовый инструмент, как внутренняя ставка доходности. Внутренней ставкой доходности для финансовых инструментов называют процентную ставку, при которой приведенная к сегодняшнему дню стоимость будущего потока платежей по данному финансовому инструменту совпадает с его рыночной ценой. При принятии инвестиционных решений внутренняя ставка доходности используется для расчета ставки альтернативных вложений. При выборе из нескольких проектов с разными ставками внутренней доходности выбирается проект с максимальным ее значением.

Рассчитать внутреннюю ставку доходности для нашего примера можно с помощью формулы MS Excel — ВСД, где в качестве переменных выставляются значения денежных потоков за весь период кредитования, начиная с самого предоставления кредита (с отрицательным знаком). Из-за особенности формулы нужно результат в той же ячейке умножить на период платежей (при ежемесячных платежах — на 12).

Например, по первоначальным условиям кредита внутренняя ставка доходности будет равна:

ВСД (–3 000 000; 102 532,89; 102 532,89; …; 102 532,89) × 12 = 14,00 % (что соответствует ставке по кредиту).

Это логично, так как поиск внутренней ставки доходности на основании потока платежей является обратной операцией по отношению к выстраиванию графика платежей на основании имеющихся данных о сумме, сроке и процентной ставке по кредиту.

Посмотрим, как изменилась внутренняя ставка доходности после реструктуризации долга:

ВСД (–3 000 000; 102 532,89; …; 0,00; …; 45 333,76) × 12 = 12,87 %.

Таким образом, доходность кредита для банка снизилась с 14,00 % до 12,87 % годовых. Это может отрицательно повлиять на решение кредитора о реструктуризации задолженности. Для того чтобы соблюсти интересы и кредитора, и заемщика, можно попробовать подобрать такую процентную ставку по реструктуризированному кредиту, при которой внутренняя ставка доходности всего проекта будет равна 14,00 %.

Сделать это можно с помощью встроенной возможности MS Excel — надстройка «Поиск решения». Для этого необходимо задать условие, чтобы в ячейке, где происходит расчет внутренней ставки доходности, было установлено фиксированное значение 14,00 %, а изменялось при этом лишь значение в ячейке, содержащей процентную ставку по реструктуризированному кредиту (по кредиту на оставшуюся сумму задолженности 1 141 955,46 руб. сроком 30 месяцев, после окончания кредитных каникул).

Данного условия удалось достичь, увеличив при этом ставку по реструктуризированному кредиту до 19,85 % годовых. График платежей при данной ставке представлен в табл. 3.

Таблица 3. График платежей по ипотечному договору, с изменением условий после 24 месяцев (повышение ставки по кредиту), руб.

Месяц

Сумма платежа

Погашение долга

Погашение процентов

Остаток основного долга на конец периода

1

102 532,89

67 532,89

35 000,00

2 932 467,11

2

102 532,89

68 320,77

34 212,12

2 864 146,34

3

102 532,89

69 117,85

33 415,04

2 795 028,49

4

102 532,89

69 924,22

32 608,67

2 725 104,27

5

102 532,89

70 740,01

31 792,88

2 654 364,26

6

102 532,89

71 565,31

30 967,58

2 582 798,95

7

102 532,89

72 400,23

30 132,65

2 510 398,72

8

102 532,89

73 244,90

29 287,99

2 437 153,81

9

102 532,89

74 099,43

28 433,46

2 363 054,39

10

102 532,89

74 963,92

27 568,97

2 288 090,46

11

102 532,89

75 838,50

26 694,39

2 212 251,96

12

102 532,89

76 723,28

25 809,61

2 135 528,68

13

102 532,89

77 618,39

24 914,50

2 057 910,29

14

102 532,89

78 523,94

24 008,95

1 979 386,36

15

102 532,89

79 440,05

23 092,84

1 899 946,31

16

102 532,89

80 366,85

22 166,04

1 819 579,46

17

102 532,89

81 304,46

21 228,43

1 738 275,00

18

102 532,89

82 253,01

20 279,87

1 656 021,98

19

102 532,89

83 212,63

19 320,26

1 572 809,35

20

102 532,89

84 183,45

18 349,44

1 488 625,90

21

102 532,89

85 165,59

17 367,30

1 403 460,32

22

102 532,89

86 159,19

16 373,70

1 317 301,13

23

102 532,89

87 164,38

15 368,51

1 230 136,75

24

102 532,89

88 181,29

14 351,60

1 141 955,46

25

0,00



1 141 955,46

26

0,00



1 141 955,46

27

0,00



1 141 955,46

28

0,00



1 141 955,46

29

0,00



1 141 955,46

30

0,00



1 141 955,46

1

48 597,75

29 704,56

18 893,19

1 112 250,90

2

48 597,75

30 196,01

18 401,74

1 082 054,90

3

48 597,75

30 695,59

17 902,16

1 051 359,31

4

48 597,75

31 203,43

17 394,31

1 020 155,88

5

48 597,75

31 719,68

16 878,06

988 436,19

6

48 597,75

32 244,47

16 353,27

956 191,72

7

48 597,75

32 777,94

15 819,80

923 413,78

8

48 597,75

33 320,24

15 277,51

890 093,54

9

48 597,75

33 871,51

14 726,24

856 222,03

10

48 597,75

34 431,90

14 165,85

821 790,13

11

48 597,75

35 001,56

13 596,18

786 788,57

12

48 597,75

35 580,65

13 017,10

751 207,92

13

48 597,75

36 169,32

12 428,43

715 038,60

14

48 597,75

36 767,72

11 830,02

678 270,88

15

48 597,75

37 376,03

11 221,72

640 894,85

16

48 597,75

37 994,40

10 603,34

602 900,45

17

48 597,75

38 623,00

9974,74

564 277,45

18

48 597,75

39 262,00

9335,74

525 015,44

19

48 597,75

39 911,58

8686,17

485 103,87

20

48 597,75

40 571,90

8025,85

444 531,97

21

48 597,75

41 243,14

7354,60

403 288,82

22

48 597,75

41 925,50

6672,25

361 363,33

23

48 597,75

42 619,14

5978,61

318 744,19

24

48 597,75

43 324,25

5273,49

275 419,94

25

48 597,75

44 041,03

4556,71

231 378,90

26

48 597,75

44 769,68

3828,07

186 609,23

27

48 597,75

45 510,37

3087,37

141 098,85

28

48 597,75

46 263,32

2334,42

94 835,53

29

48 597,75

47 028,73

1569,02

47 806,80

30

48 597,75

47 806,80

790,94

0,00

Итого

3 918 721,71

3 000 000,00

918 721,71


В соответствии с данным графиком сумма ежемесячного платежа в течение 30 месяцев после истечения кредитных каникул составила 48 597,75 руб., что также соответствует возможностям заемщика.

Интерес банка в данном случае сохранен по отношению к первоначальным условиям, так как внутренняя ставка доходности осталась на уровне 14,00 %. Общий размер переплаты по кредиту за 5 лет составил 3 918 721,71 руб.

С практической точки зрения результат полезен тем, что позволяет обосновать неочевидный принцип сохранения доходности, заменяя его условием погашения задолженности.

 

А. Ф. Гарифулин, экономист

Статья опубликована в журнале «Планово-экономический отдел» № 11, 2012.

Купить этот номер в электронном виде

Подпишитесь на нашу рассылку

Рассылка о новых материалах в блоге и новых номерах журналов. Отправляется в среднем 1 письмо в 2 недели.
  • Подведут черту бедности

    Минтруд для назначения социальных пособий предлагает учитывать все доходы россиян и их собственность

  • Утилизация в налоговом порядке

    Экологический сбор с шин и холодильников предлагают сделать безальтернативным

  • 1-2 декабря в деловом центре Radisson Славянская состоится крупнейший в России и СНГ B2B & B2C финансовый ивент — MOSCOW FINANCIAL EXPO 2017