Электронная версия журнала

Прогнозирование финансового цикла на основе коэффициентов инкассации

«Планово-экономический отдел» №11 2011 / Руководство к действию

Денежные потоки у предприятия могут быть как положительными (поступления денежных средств от продажи товаров), так и отрицательными (выплата поставщику). Так как у организации, как правило, имеется большое количество поставщиков и покупателей, с которыми заключены договоры, предусматривающие различные способы оплаты (предоплата, отсрочка платежа), возникает проблема сопоставления положительных и отрицательных денежных потоков во времени. В процессе анализа данной проблемы возникает понятие финансового цикла.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья, материалов, товаров для перепродажи (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Финансовый цикл может состоять из следующих этапов:

1. Оплата поставщику.

2. Отгрузка товара со склада поставщика.

3. Доставка товара до склада организации.

4. Складирование товара.

5. Отгрузка товара со склада организации.

6. Доставка товара покупателю.

7. Период отсрочки платежа.

8. Поступление оплаты от покупателя.

Все это время денежные средства предприятия принимают различные формы оборотных активов (до наступления момента превращения их обратно в деньги) (рис. 1).

 

 

Рис. 1. Формы оборотных активов предприятия за время финансового цикла

Таким образом, финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства вовлечены в оборот и не могут быть использованы предприятием произвольным образом. То есть до тех пор, пока не совершится полный оборот, невозможно вовлечь оборотные средства в новый цикл для получения прибыли. Поэтому сокращение любого из этапов (кроме оплаты поставщику) во времени означает увеличение эффективности использования оборотных средств.

Сокращение финансового цикла приводит к увеличению прибыли за счет роста оборачиваемости товаров.

Обратите внимание! При планировании своей деятельности предприятие должно отслеживать состояние длительности финансового цикла и при необходимости корректировать его путем изменения договорных условий с покупателями и поставщиками.

 

Длительность финансового цикла для торгового предприятия определяется по следующей формуле:

ДФЦ = ПОЗ + ПОДЗ – ПОКЗ,

где ДФЦ — длительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ПОЗ — период оборота запасов предприятия, в днях;

ПОДЗ — средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОКЗ — средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Период оборота запасов является обратным показателем от коэффициента оборачиваемости запасов.

Коэффициент оборачиваемости товарных запасов — это отношение себестоимости товаров, реализованных за отчетный период, к средней величине товарных запасов в этом периоде.

Данный коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за определенный период времени. Следовательно, период оборота запасов является частным от деления длительности анализируемого периода в днях на коэффициент оборачиваемости за этот период.

Пример 1

Годовая себестоимость проданных товаров составила 170 млн руб., средний остаток товаров на складе — 6,5 млн руб. Коэффициент оборачиваемости товарных запасов составит 26,15 оборота (170 млн руб. / 6,5 млн руб.). То есть за год склад обернулся примерно 26 раз.

На основании этих данных рассчитаем период оборота запасов: ПОЗ =365 дн. / 26,15 обор.= 14 дней. Это означает, что с момента поступления на склад до реализации товара покупателю проходит в среднем 14 дней.

 

Следующий показатель, используемый в расчете длительности финансового цикла, — период оборота дебиторской задолженности. Он характеризует средний период времени, в течение которого средства от покупателей поступают на расчетные счета или в кассу предприятия. Чем меньше значение данного показателя, тем в более выгодных условиях находится предприятие.

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

ПОДЗ = Анализируемый период в днях / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации товаров к средней сумме счетов к получению (за минусом резервов по сомнительным долгам):

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Средняя дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько выручки получено с одного рубля дебиторской задолженности. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты. Высокие значения этого показателя положительно отражаются на ликвидности и платежеспособности предприятия.

Пример 2

Используем данные примера 1. Допустим, за год выручка от реализации товаров составила 220 млн руб. Среднегодовой размер дебиторской задолженности — 5 млн руб. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности составит 44 оборота (220 млн руб. / 5 млн руб.). То есть за анализируемый год дебиторская задолженность обернулась в среднем 44 раза.

Период оборота дебиторской задолженности, соответственно, будет равен восьми дням (365 дн. / 44 обор.). Это означает, что среднее значение отсрочки по платежам дебиторов составляет 8 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности. Коэффициент оборачивамости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность:

ПОКЗ = Анализируемый период в днях / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость / Средняя кредиторская задолженность.

Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Пример 3

Допустим, среднегодовой размер кредиторской задолженности у предприятия равен 4,5 млн руб., а годовая себестоимость реализованных товаров — 170 млн руб. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности составит 37,77 оборота (170 млн руб. / 4,5 млн руб.). Период оборота кредиторской задолженности за соответствующий год — 10 дней (365 дн. / 37,77 обор.).

На основании полученных данных о периодах оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать длительность финансового цикла.

Период оборота запасов на складе составляет 14 дней (то есть с момента поступления товаров на склад до реализации их покупателям проходит 14 дней). Период оборота дебиторской задолженности равен 8 дням (средний срок отсрочки платежа, предоставляемой покупателям). То есть с момента поступления товаров от поставщика (возникновение кредиторской задолженности) до момента поступления денег от покупателя проходит 22 дня (14 + 8). Период оборота кредиторской задолженности составляет 10 дней (то есть кредиторская задолженность оплачивается в среднем через 10 дней с момента возникновения). Таким образом, после поступления товара на склад оплата поставщику происходит через 10 дней, а поступление денег от покупателя — через 22 дня. Получается разрыв длиной в 12 дней (22 – 10), что и является финансовым циклом (рис. 2).

 

 

Рис. 2. Оборачиваемость денежных средств предприятия

Это означает, что денежные средства организации в течение 12 дней являются иммобилизованными в дебиторскую задолженность и запасы, они не могут участвовать в новых оборотах.

Обратите внимание! Сотрудники коммерческой службы организации должны понимать, что длительность финансового цикла является инструментом, напрямую влияющим на размер прибыли от продаж (за счет увеличения оборота денежных средств за период).

Допустим, руководство организации при составлении бизнес-плана на будущий год поставило следующую задачу: оценить планируемую длительность финансового цикла и при необходимости разработать пути по ее сокращению.

Для оценки плановой длительности финансового цикла необходимо рассчитать основные показатели для ее расчета, заложенные в бизнес-план:

1) выручку от реализации за планируемый период;

2) себестоимость проданных товаров за планируемый период;

3) средний размер товарных запасов;

4) средний размер дебиторской задолженности;

5) средний размер кредиторской задолженности.

План выручки от реализации, себестоимости проданных товаров и остатков товарных запасов является составной частью бюджета продаж и бюджета запасов. Получить эти данные, как правило, не составляет труда (они рассчитываются на основании годового прогноза продаж, планируемой наценки и индекса сезонности).

Рассмотрим эти показатели на примере.

Пример 4

Исходные данные представлены в табл. 1.

Таблица 1. Планируемые показатели выручки от реализации, себестоимости проданных товаров и остатков товарных запасов

Месяц

Выручка от реализации товаров, тыс. руб.

Себестоимость реализованных товаров, тыс. руб.

Остатки товарных запасов на конец периода, тыс. руб.

Январь

21 148

15 147

5744

Февраль

24 944

17 754

5616

Март

22 443

15 637

5729

Апрель

33 057

23 104

6016

Май

36 154

26 014

5555

Июнь

32 506

22 567

5544

Июль

34 847

25 703

5865

Август

16 064

11 623

5497

Сентябрь

30 273

22 402

5495

Октябрь

28 506

20 905

5561

Ноябрь

26 851

18 729

5892

Декабрь

15 137

11 048

5894

Итого за год

321 930

230 633

 

Среднее за год

 

 

5701

 

На основании представленных данных можно рассчитать коэффициент оборачиваемости товарных запасов, который будет равен 40,46 оборота в год (230 633 тыс. руб. / 5701 тыс. руб.). Следовательно, средний период оборота товарных запасов составит 9 дней (365 дн. / 40,46 обор.).

Что касается планирования дебиторской и кредиторской задолженности, то тут дело обстоит гораздо сложнее. Дело в том, что у различных покупателей и поставщиков договорные условия, касающиеся сроков оплаты за товар, могут существенно отличаться (кто-то работает по предоплате, у кого-то отсрочка 10 дней, у кого-то 15 дней и т. д.).

При планировании дебиторской и кредиторской задолженности можно использовать метод коэффициентов инкассации, который заключается в определении практическим путем доли выручки (реализованных товаров), которая оплачивается клиентом (инкассируется) за тот или иной период (в прошлом месяце, в текущем месяце, в последующих месяцах).Предположим, бухгалтерский учет на предприятии позволяет распределить выручку от реализации товаров по определенным периодам. Проанализируем фактические данные по выручке и оплате за первое полугодие текущего года (табл. 2).


Таблица 2. Расчет коэффициентов инкассации дебиторской задолженности по фактическим данным за первое полугодие текущего года

Период

Выручка, тыс. руб.

Оплата покупателями, тыс. руб.

Прошлый месяц

Текущий месяц

Следующий месяц

Второй месяц за текущим

Январь

20 053

1500

14 572

3824

157

Февраль

24 134

1071

14 822

4976

3265

Март

20 291

586

13 368

4053

2284

Апрель

31 849

2985

16 861

6679

5324

Май

35 055

3731

17 625

7810

5888

Июнь

30 894

2885

16 205

6712

5092

Итого

162 276

12 758

93 454

34 054

22 010

Доля, %

7,86

57,59

20,99

13,56

Из табл. 2 видно, что, например, из всей стоимости товаров, отгруженных покупателям в январе (20 053 тыс. руб.), 1500 тыс. руб. было оплачено в декабре прошлого года (предоплата), 14 572 тыс. руб. — в текущем месяце, 3824 тыс. руб. — в феврале, 157 тыс. руб. — в марте текущего года. На основании сводных данных об оплатах были рассчитаны коэффициенты инкассации (7,86 % — предоплата, сделанная в прошлом месяце, 57,59 % — оплата в текущем месяце, 20,99 % — отсрочка платежа с оплатой в следующем месяце, 13,56 % — отсрочка платежа с оплатой через два месяца).

Аналогично были рассчитаны коэффициенты инкассации кредиторской задолженности за первое полугодие текущего года (табл. 3).

Таблица 3. Расчет коэффициентов инкассации кредиторской задолженности по фактическим данным за первое полугодие текущего года

Период

Закупка товара, тыс. руб.

Оплата поставщикам, тыс. руб.

Прошлый месяц

Текущий месяц

Следующий месяц

Второй месяц за текущим

Январь

14 570

1234

9447

2401

1488

Февраль

16 449

1365

10 446

2655

1983

Март

15 016

1257

9625

2447

1687

Апрель

22 898

2055

15 732

3999

1112

Май

25 693

2202

16 859

4285

2347

Июнь

21 879

1479

15 150

3852

1398

Итого

116 505

9592

77 259

19 639

10 015

Доля, %

8,23

66,31

16,86

8,60

На основании данных о закупке товара и об оплатах поставщикам были рассчитаны коэффициенты инкассации кредиторской задолженности (8,23 % — предоплата, сделанная в прошлом месяце, 66,31 % — оплата в текущем месяце, 16,86 % — отсрочка платежа с оплатой в следующем месяце, 8,60 % — отсрочка платежа с оплатой через два месяца).

Когда известны коэффициенты инкассации, можно рассчитать прогнозный размер дебиторской и кредиторской задолженности на основании плановых данных о выручке от реализации и объеме закупки товаров у поставщиков.

Помимо данных из бизнес-плана за текущий год понадобятся прогнозные данные за ноябрь и декабрь года, предшествующего планируемому, и за январь года, следующего за планируемым (так как в январе происходит оплата за ноябрь и декабрь прошлого года, а в декабре — предоплата на январь будущего года). Расчеты представлены в табл. 4, 5.

Таблица 4. Расчет плановой дебиторской задолженности

Период

Выручка, тыс. руб.

Оплата, тыс. руб.

Дебиторская задолженность на конец периода, тыс. руб.

Ноябрь предыдущего года

25 239

Декабрь предыдущего года

14 834

5843

Январь

21 148

20 676

6315

Февраль

24 944

22 580

8679

Март

22 443

23 627

7496

Апрель

33 057

29 973

10 580

Май

36 154

33 358

13 376

Июнь

32 506

33 530

12 352

Июль

34 847

33 056

14 143

Август

16 064

23 353

6854

Сентябрь

30 273

27 773

9354

Октябрь

28 506

27 059

10 801

Ноябрь

26 851

26 741

10 910

Декабрь

15 137

19 914

6133

Январь следующего года

21 570

 

Поясним на примере прогнозируемую к получению от покупателей в марте планируемого года сумму денежных средств:

• 2868 тыс. руб. — оплата задолженности за товары, отгруженные в январе (21 148 тыс. руб. × 13,56 %);

• 5236 тыс. руб. — оплата задолженности за товары, отгруженные в феврале (24 944 тыс. руб. × 20,99 %);

• 12 925 тыс. руб. — оплата за товары, отгруженные в текущем месяце (22 443 тыс. руб. × 57,59 %);

• 2598 тыс. руб. — предоплата в счет отгрузок, которые будут сделаны в апреле (33 057 тыс. руб. × 7,86 %).

Итого: 23 627 тыс. руб.

Дебиторская задолженность на конец месяца рассчитывается следующим образом:

 

ДЗк = ДЗн + В – О,

 

 

где ДЗк — размер дебиторской задолженности на конец месяца;

ДЗн — размер дебиторской задолженности на начало месяца;

В — выручка за отгруженные товары;

О — оплата, поступившая от покупателей.

Расчет кредиторской задолженности происходит аналогичным образом.

Таблица 5. Расчет плановой кредиторской задолженности

Период

Закупка товара, тыс. руб.

Оплата поставщикам, тыс. руб.

Кредиторская задолженность на конец периода, тыс. руб.

Ноябрь предыдущего года

17 136

Декабрь предыдущего года

9843

6714

Январь

14 391

14 064

7041

Февраль

16 870

15 683

8228

Март

14 866

15 801

7292

Апрель

22 620

21 020

8892

Май

25 069

23 494

10 467

Июнь

21 611

22 565

9512

Июль

25 068

23 296

11 285

Август

10 620

14 888

7017

Сентябрь

21 397

19 778

8636

Октябрь

19 966

19 252

9350

Ноябрь

18 121

18 081

9389

Декабрь

10 442

13 002

6829

Январь следующего года

15 874

После того как были получены данные об остатках дебиторской и кредиторской задолженности на конец каждого месяца планируемого года, можно рассчитать среднегодовой размер данных показателей (табл. 6).

 

Таблица 6. Среднегодовой планируемый размер дебиторской и кредиторской задолженности

Месяц

Дебиторская задолженность на конец периода, тыс. руб.

Кредиторская задолженность на конец периода, тыс. руб.

Январь

6315

7041

Февраль

8679

8228

Март

7496

7292

Апрель

10 580

8892

Май

13 376

10 467

Июнь

12 352

9512

Июль

14 143

11 285

Август

6854

7017

Сентябрь

9354

8636

Октябрь

10 801

9350

Ноябрь

10 910

9389

Декабрь

6133

6829

Среднее за год

9749

8661

 

На основании данных о выручке от реализации, себестоимости проданных товаров, остатков товарных запасов, среднегодовых размеров дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать показатели оборачиваемости и длительности финансового цикла (табл. 7).

 

Таблица 7. Показатели оборачиваемости и длительности финансового цикла

Показатель

Коэффициент оборачиваемости

Период оборота, в днях

Запасы

40,46

9

Дебиторская задолженность

33,02

11

Кредиторская задолженность

26,63

14

Финансовый цикл

6

 

По данным бизнес-плана, длительность финансового цикла на предстоящий год составляет 6 дней

Обратите внимание! Этот показатель имеет аналитическое значение и может быть использован, например, при анализе причин неритмичной работы предприятия.

Если планируемая длина финансового цикла не устраивает руководство, на предприятии должны быть проведены мероприятия по ее сокращению. Для этого необходимо, во-первых, попытаться изменить условия договоров с поставщиками, добившись от них как можно большей отсрочки платежа, а во-вторых, разработать систему договоров с покупателями с гибкими условиями сроков и форм оплаты:

• предоплата — обычно предполагает наличие скидки;

• частичная предоплата — сочетает предоплату и продажу с отсрочкой платежа;

• выставление промежуточного счета — эффективно при долгосрочных контрактах, обеспечивает регулярный приток денежных средств;

• банковская гарантия — предполагает, что банк будет возмещать требуемую сумму (в случае неисполнения дебитором своих обязательств);

• передача на реализацию — предусматривает, что организация сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

• установление вознаграждения персоналу отдела продаж в зависимости от эффективности мер по продажам и срокам получения платежей.

Принятые меры должны способствовать максимизации притока денежных средств на предприятие, а следовательно, росту прибыли за счет увеличения оборотов.

А. Ф. Гарифулин,
экономист

Статья опубликована в журнале «Планово-экономический отдел» № 11, 2011.

Купить этот номер в электронном виде

Подпишитесь на нашу рассылку

Рассылка о новых материалах в блоге и новых номерах журналов. Отправляется в среднем 1 письмо в 2 недели.
  • Подведут черту бедности

    Минтруд для назначения социальных пособий предлагает учитывать все доходы россиян и их собственность

  • Утилизация в налоговом порядке

    Экологический сбор с шин и холодильников предлагают сделать безальтернативным

  • 1-2 декабря в деловом центре Radisson Славянская состоится крупнейший в России и СНГ B2B & B2C финансовый ивент — MOSCOW FINANCIAL EXPO 2017