Электронная версия журнала

Содержание финансовых отчетов: баланс и отчет о прибылях и убытках

«Планово-экономический отдел» №12 2011 /

Принятие серьезных управленческих решений менеджментом предприятия обусловлено качественным финансовым анализом и обоснованной диагностикой хозяйственной деятельности предприятия. Кроме того, результаты данного анализа необходимы не только для внутреннего пользования и владельцам предприятия, но и контрагентам, кредиторам, инвесторам, страховым компаниям, налоговой службе и другим государственным органам. Финансовая диагностика позволяет выявить признаки ухудшения финансового состояния или такие отклонения, которые затормозят достижение поставленных целей.

Диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия базируется на финансовом анализе.

Обратите внимание

Главная цель анализа заключается в выявлении тенденций развития финансовых процессов, а не только в оценке текущего состояния предприятия.

После постановки диагноза наступает черед разработки рекомендаций по улучшению финансового состояния и принятия мер финансового оздоровления. К таким мерам можно отнести изменение ценовой, дивидендной политики, структуры баланса, политики управления затратами. Завершающим этапом будет составление прогноза, показывающего изменение ситуации в перспективе при внедрении выбранных мер (оптимистический прогноз) либо при сохранении негативных тенденций (пессимистический прогноз).

Конечно, финансовый анализ не дает абсолютно точных данных, приводящих к истинным выводам. Его возможности ограничены неопределенностью будущего. Поэтому диагностика предприятия на основе анализа финансовой отчетности подходит в большей степени для качественной оценки возможностей предприятия, постановки вопросов и поиска ответов на них. Более того, несмотря на детальную регламентацию законодательством методов бухгалтерского учета и предоставления финансовой информации, нацеленной на облегчение сопоставления данных отчетов, возможны варианты учетных методов в зависимости от принятой предприятием учетной политики.

Это важно

Качество диагностики во многом зависит как от опыта и компетентности аналитиков, так и от достоверности и полноты отчетности. И хотя зачастую результаты финансового анализа достаточно субъективны, они позволяют сфокусировать внимание на проблемных участках деятельности и выявить резервы укрепления финансового состояния предприятия.

Самостоятельную диагностику финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводит экономическая, финансовая или аналитическая служба (в зависимости от организационной структуры) на основе стандартных данных бухгалтерской отчетности. При этом в первую очередь используются Бухгалтерский баланс (форма № 1) и Отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Более того, для внешних пользователей зачастую доступны только формы бухгалтерской отчетности, которые используются для анализа финансового состояния интересуемого предприятия (например, при принятии решения о предоставлении товарного кредита или вложении инвестиций).

Обратите внимание

Анализ баланса состоит в оценке активов предприятия, его обязательств (долгов) и разности между ними, представляющей собственный капитал. Задача анализа отчета о прибылях и убытках заключается в исследовании чистой прибыли, оценке имущества и других активов, созданных предприятием в определенный период.

 

Анализ, для которого в качестве источника информации достаточно Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, называется экспресс-анализом.

Экспресс-анализ позволяет довольно быстро обнаружить болевые места, однако чтобы разобраться в причинах их возникновения, необходимо провести анализ с использованием более широкого круга источников информации. То есть экспресс-анализ подготавливает почву для более детального исследования, на основе которого аналитики могут видеть, на какой объект нужно обратить пристальное внимание, и провести тщательное изучение ситуации. Но самое главное в анализе отчетности — правильное понимание и истолкование полученных результатов. Полученные результаты анализа в виде сухих цифр руководителю, скорее всего, ничего не объяснят. Важно показать их взаимозависимость и сделать обоснованные выводы и предложения.

Анализ бухгалтерского баланса

Начинается анализ с подготовки бухгалтерских форм к чтению. Нельзя недооценивать значение простой счетной проверки валюты баланса и промежуточных итогов, ведь ошибки в заполнении баланса провоцируют принятие неверных аналитических решений. Чтобы бухгалтерские формы были более наглядны и понятны, информация из них переносится в аналитические таблицы, принятые для анализа на конкретном предприятии. Данный процесс, называемый развертыванием отчетности, позволяет исследовать данные отчетности даже за несколько лет, сопоставить их и отследить тенденции.

При составлении сравнительного аналитического баланса по возможности статьи формы № 1 укрупняются. Помимо абсолютных значений в него вносятся рассчитанные относительные величины структуры баланса, а также отражается динамика. При группировке статей баланса для заполнения аналитической формы можно использовать схему расчета, представленную в табл. 1.

Таблица 1. Схема расчета укрупненных статей баланса

Показатель

Код строки баланса

Актив

1. Всего оборотных средств (текущих активов), Аоб

1200 – 1231

В том числе:

денежные средства и финансовые вложения, Д

1240 + 1250

дебиторская задолженность и прочие оборотные средства, ДЗ

1232 + 1260

запасы и затраты, З

1210 + 1220

2. Внеоборотные активы, Авн

1100 + 1231

Итого активов (имущества), А

1600

Пассив

1. Всего краткосрочные обязательства, Ок

1500 – 1530

В том числе:

кредиторская задолженность и прочие обязательства, КЗ

1520 + 1540 + 1550

краткосрочные займы, Зк

1510

2. Долгосрочные обязательства, Од

1400

3. Собственный капитал, СК

1300 + 1530

Итого пассивов (капитала), П

1700

На основе этих рекомендаций для примера подготовлен агрегированный аналитический баланс ООО «Система» (табл. 2).

Таблица 2. Агрегированный аналитический баланс ООО «Система»

Показатель

На начало года

На конец года

Абсолютный прирост

Темп роста, %

тыс. руб.

в %

тыс. руб.

в %

Актив

1. Всего оборотных средств (текущих активов), Аоб

27 652

53,0

35 543

58,4

+7891

128,5

В том числе:

денежные средства и финансовые вложения, Д

2532

4,9

3686

6,1

+1154

145,6

дебиторская задолженность и прочие оборотные средства, ДЗ

4906

9,4

5467

9,0

+561

111,4

запасы и затраты, З

20 214

38,7

26 390

43,3

+6176

130,6

2. Внеоборотные активы, Авн

24 491

47,0

25 349

41,6

+858

103,5

Итого активов (имущества), А

52 143

100

60 892

100

+8749

116,8

Пассив

1. Всего краткосрочных обязательств, Ок

19 704

37,8

20 028

32,9

+324

101,6

В том числе:

кредиторская задолженность и прочие обязательства, КЗ

19 704

37,8

18 028

29,6

–1676

91,5

краткосрочные займы, Зк

0

2000

3,3

+2000

2. Долгосрочные обязательства, Од

8658

16,6

12 088

19,9

+3430

139,6

3. Собственный капитал, СК

23 781

45,6

28 776

47,2

+4995

121,0

Итого пассивов (капитала), П

52 143

100

60 892

100

+8749

116,8

Справочно:

Запасы

18 632

22 437

+3805

120,4

Резервный капитал

3000

5000

+2000

166,7

Нераспределенная прибыль

16 821

19 660

+2839

116,9

При рассмотрении формы № 1 нужно обратить внимание на изменение размера валюты баланса. Тревожным сигналом, требующим дополнительного исследования, будет ее уменьшение или неизменность. Увеличение валюты баланса может диагностироваться по-разному, в этом случае важно выяснить причины, вызвавшие рост.

 

Анализ отчета о прибылях и убытках

В общей сложности методика анализа отчета о прибылях и убытках немногим отличается от анализа других бухгалтерских отчетов. Но в проведении вертикального анализа структуры отчета есть некоторые особенности, касающиеся выбора общего итога, по отношению к которому рассчитываются удельные веса различных величин. Один вариант предполагает принятие за 100 % выручки от реализации. Но наряду с этим некоторые статьи формы № 2 могут оцениваться к общей сумме как доходов, так и расходов. То есть отдельные виды доходов и прибылей рассчитываются в доле к общей сумме доходов, а отдельные виды расходов и убытков — к суммарной величине расходов.

Главная задача анализа данного отчета заключается в объяснении причин изменения чистой прибыли — конечного финансового результата. Как известно, изменение прибыли имеет обратную зависимость от изменения затрат, то есть с противоположным знаком. В то же время на прибыль от продаж влияют многие факторы (например, цена реализации, себестоимость продукции, объем продаж и др.). Не стоит сбрасывать со счетов и влияние на финансовый результат принятой на предприятии учетной политики, применяющей тот или иной вариант списания общехозяйственных расходов на себестоимость. Выбор руководства предприятия в данном случае может основываться либо на стремлении сэкономить на налоге на прибыль, либо на предпочтении улучшить инвестиционную привлекательность.

Учитывая указанные моменты, для проведения анализа показателей, структуры и динамики отчета о прибылях и убытках ООО «Система» за основу расчета удельных весов принята выручка от реализации (табл. 3).

 

Показатель

Код строки формы № 2

Прошлый год, тыс. руб.

Отчетный год, тыс. руб.

Абсолютное изменение, тыс. руб.

Темп роста, %

тыс. руб.

в %

тыс. руб.

в %

Доходы

1. Выручка, В

2110

19 7944

100

17 4682

100

–23 262

88,2

2. Доходы от финансовой деятельности

2310 + 2320

14 826

7,5

11 482

6,6

–3344

77,4

3. Доходы от неосновной деятельности

2340

7910

3,4

7624

4

–286

96,4

Итого доходов

 

220 680

 

193 788

 

26 892

87,8

4. Отложенные налоговые активы

2450

90

0,05

52

0,03

–38

57,8

Расходы

5. Себестоимость продаж, С

2120

142 130

71,8

144 028

82,4

+1898

101,3

6. Коммерческие расходы

2210

2042

1,0

1720

1,0

–322

84,2

7. Управленческие расходы

2220

31 560

15,9

12 692

7,3

–18 868

40,2

8. Полная себестоимость реализации (п. 5 + п. 6 + п. 7)

17 5732

88,8

158 440

90,7

–17 292

90,2

9. Расходы по операциям финансового характера

2330

744

0,4

1214

0,7

+470

163,2

10. Расходы по неосновной деятельности

2350

11 652

5,9

11 302

6,5

–350

97,0

Итого расходов

 

188 128

 

170 956

 

–17 172

90,9

11. Отложенные налоговые обязательства

2430

764

0,4

+764

12. Прочие расходы

2460

30

0,02

270

0,2

+240

900

Финансовый результат

13. Прибыль (убыток) от продаж, Ппр

2200

22 212

11,2

16 242

9,3

–5970

73,1

14. Прибыль (убыток) до налогообложения, ПНО

2300

32 552

16,4

22 832

13,1

–9720

70,1

15. Налог на прибыль

2410

2852

1,4

2402

1,4

–450

84,2

16. Чистая прибыль (убыток), Пчист

2400

29 760

15,0

19 448

11,1

–10 312

65,3

Методика анализа

В аналитическом процессе используется несколько методов исследования отчетности. Первоначально проводится анализ изменения показателей во времени, или горизонтальный анализ. Абсолютные изменения выражаются в разности показателей отчетного периода и показателей базового периода. Относительные изменения показателей рассчитываются с помощью коэффициента роста (показатель отчетного периода, деленный на показатель базового периода), темпа роста (коэффициент роста, умноженный на 100 %) и темпа прироста (темп роста минус 100 %). Для анализа структуры, удельного веса отдельных показателей в общем итоге и изменения их во времени проводится вертикальный анализ. Во многих случаях требуется выявить, какие факторы повлияли на конечный результат, для чего проводится факторный анализ.

Горизонтальный и вертикальный анализ позволяют выявить основные тенденции финансовых процессов предприятия. Следующим этапом станет анализ с использованием финансовых коэффициентов, которые дают возможность оперативного изучения зависимостей между разными элементами финансовой отчетности и их динамики.

Удобство использования данного метода заключается в возможности обобщения разнообразных финансовых данных, что позволяет сравнивать результаты деятельности различных предприятий. У многих коэффициентов определены приемлемые значения, так называемые нормативы. Однако применять их нужно с оглядкой на отраслевые особенности и размеры предприятий, обусловленные годовым объемом реализации и стоимостью активов, а также на общую ситуацию в экономике. Понятно, что расчет финансовых показателей — это только начало анализа, так как они способны помочь обозначить проблемы и вопросы, но не дают конкретных путей их решения.

Большая часть показателей представляется в виде относительных величин. Типы и количество показателей для расчета выбирает аналитик по ситуации и в зависимости от целей и задач анализа. Наиболее часто применяются следующие направления исследования деятельности предприятия:

  • оценка имущественного положения;

  • оценка финансовой устойчивости предприятия;

  • анализ ликвидности и платежеспособности предприятия;

  • оценка деловой активности;

  • анализ рентабельности.

Анализ имущественного положения предприятия

Анализ деятельности предприятия начинается с оценки изменения имущества предприятия (актива баланса) и отдельных его видов. Рост активов может быть обусловлен расширением деятельности предприятия или замедлением оборачиваемости и малоэффективным использованием ресурсов.

В данном случае поможет поставить диагноз сопоставление темпов роста оборота (объема продаж) с темпами роста объема активов. Превышение темпов роста объемов продаж над темпами роста активов предполагает, что предприятие регулирует активы рационально.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Для формирования общего представления о финансовой устойчивости предприятия применяют абсолютные показатели — наличие реального собственного капитала, или чистых активов (Ач), а также наличие собственных оборотных средств (Аоб. собст) и чистого оборотного капитала (Аоб. чист):

Аоб. собст = СК – Авн.

Аоб. чист = СК + Од – Авн

или

Аоб. чист = Аоб – Ок.

Порядок расчета чистых активов установлен Приказом Минфина России № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

В представленном аналитическом балансе (см. табл. 2) этот показатель соответствует следующему равенству:

Ач = СК.

Основными относительными показателями финансовой устойчивости являются следующие коэффициенты:

  • коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала) kавт:

kавт = СК / А;

  • коэффициент концентрации заемного капитала (kЗК):

 

kЗК = ЗК / А,

При этом ЗК = Ок + Од;

  • коэффициент финансовой зависимости kзав:

kзав = А / СК;

  • коэффициент финансового левериджа (соотношение заемных и собственных средств) kЗК/СК:

kЗК/СК = ЗК / СК;

  • коэффициент мобильности собственного капитала:

kмоб = Аоб. собст / СК;

  • коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами kобесп:

kобесп = Аоб. собст / Аоб.

Коэффициент автономии показывает долю собственных средств в пассивах предприятия. Считается, что эта часть должна превышать долю заемных средств в пассивах, а приемлемая величина коэффициента для промышленных предприятий — 0,65. Слишком большая величина этого коэффициента может указывать на нерациональное привлечение кредитов, поэтому следует наблюдать изменения этого показателя во времени. Однако в практике известны компании, которые работают практически только за счет заемного капитала и являются преуспевающими.

Коэффициент концентрации заемного капитала схож с коэффициентом автономии и определяет долю заемных средств, инвестированных в деятельность предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии, его рост означает усиление зависимости предприятия от заемных источников капитала. Критическим считается его значение, равное 2.

Коэффициент финансового левериджа (рычага) показывает, как влияет привлечение заемных средств на доходность предприятия — отрицательно или положительно. Его действие связано с возможным получением дополнительной прибыли после выплаты процентов при привлечении внешних займов. В то же время этот показатель помогает оценить кредитоспособность, риски потери платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение финансового рычага — 0,54. При этом специалисты считают критическим приближение соотношения заемных и собственных средств к 1.

Коэффициент мобильности собственного капитала определяет долю собственных средств, которой можно свободно манипулировать при расширении видов продукции и увеличении закупок. То есть этот коэффициент показывает, какая доля собственного капитала является источником финансирования текущей деятельности. Оптимальное его значение — приближающееся к 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень покрытия оборотных активов собственным капиталом. Повышение этой доли означает снижение зависимости текущей деятельности предприятия от кредиторов. Рекомендуемый нижний предел этого коэффициента — 0,1.

Модель Альтмана

Диагностировать финансовое состояние предприятия можно с помощью моделирования вероятности банкротства. В отечественной и зарубежной литературе присутствует многообразие таких моделей. Наиболее реальные значения для определения общей оценки тенденций развития российских производственных предприятий показала модель Э. Альтмана, или, как ее еще называют, Z-анализ. Для ее применения предварительно необходимо рассчитать несколько коэффициентов:

К1 — отношение чистого оборотного капитала к активам;

К2 — отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам;

К3 — отношение прибыли (убытка) до уплаты налогов и процентов к активам;

К4 — отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам;

К5 — отношение выручки от реализации к активам.

Модель Z-анализа представляется в следующей зависимости:

Z = 0,717 × К1 + 0,847 × К2 + 3,107 × К3 + 0,42 × К4 + 0,995 × К5.

Затем полученный результат, так называемый мультипликатор, оценивается по определенным числовым критериям, от которых зависит отнесение предприятия к той или иной степени риска банкротства:

  • Z < 1,23 — высокий риск банкротства;

  • 1,23 < Z < 2,9 — зона неопределенности;

  • Z > 2,9 — малый риск банкротства.

Лучше всего следить за динамикой изменения этого индикатора, чем ориентироваться на его абсолютное значение. Нужно обратить внимание, на какой период времени составляется прогноз, так как чем больше срок, тем меньше уровень его достоверности. Наиболее правдивым такой прогноз будет, если он составлен на период до одного года.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатели платежеспособности используются для определения возможности предприятия выполнить свои обязательства за счет средств, которые легко реализуются. Предприятие платежеспособно, если его активы преобладают над долгосрочными и краткосрочными обязательствами. Предприятие считается ликвидным, когда его текущие активы превышают текущие обязательства. Такими индикаторами являются показатели ликвидности, отражающие способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства, быстро реагировать на внезапные финансовые проблемы и увеличивать активы при росте объемов реализации продукции. Для оценки этого соотношения применяются: коэффициент текущей (или общей) ликвидности (Лтек), коэффициент срочной (Лсрочн) ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности (Лабс):

Лтек= Аоб / (Ок – Резервы предстоящих расходов).

Лсрочн=об – Материальные запасы) / (Ок – Резервы предстоящих расходов).

 

Лабс= Д / (Ок – Резервы предстоящих расходов).

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень покрытия текущих обязательств оборотными (текущими) активами. Благоприятным для инвесторов или кредиторов будет значение данного коэффициента от 1,5 до 2,5. Нижний предел объясняется тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, чтобы предприятие не оказалось под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два-три раза также нежелательно, так как указывает на нерациональность структуры капитала. Но все же после погашения всех краткосрочных обязательств должен остаться тот минимум оборотных средств, который достаточен для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия. Поэтому для получения обоснованного коэффициента текущей ликвидности нужно исключить из расчета неликвидные активы: безнадежную дебиторскую задолженность, неликвидные финансовые вложения, не пользующиеся спросом запасы.

Коэффициент срочной ликвидности показывает способность предприятия выполнить свои обязательства посредством быстрой продажи ликвидных активов. Приемлемым считается его значение от 0,7 до 1, хотя отраслевые нормативы могут быть и ниже. Более высокое значение говорит о высоких возможностях привлечения внешнего финансирования и малом финансовом риске.

Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности рассчитывается исходя из отношения самых ликвидных активов к текущим обязательствам. Поэтому в числителе формулы расчета данного коэффициента стоят денежные средства и их эквиваленты, абсолютная ликвидность которых обозначена самим их названием (ведь за счет них обязательства могут быть погашены немедленно). Стандарты этого показателя установлены на уровне 0,20–0,25.

 

Анализ деловой активности

Наиболее важными в оценке деловой активности предприятия являются показатели оборачиваемости активов и капитала, или число оборотов за период, то есть скорость превращения различных ресурсов в денежную форму. Показатели оборачиваемости отражают эффективность использования ресурсов предприятия. Для анализа деловой активности могут быть использованы также специальные коэффициенты: устойчивости экономического роста, способности самофинансирования, инвестиционной активности.

Формулы для расчета коэффициентов оборачиваемости в общем виде можно представить как отношение выручки к средней за период величине того показателя, оборачиваемость которого анализируется. Чем выше коэффициент, тем выше оборачиваемость активов и, соответственно, эффективнее деятельность. Ускорение оборачиваемости дает возможность либо высвободить из оборота часть средств, либо увеличить объем производства, что способствует увеличению прибыли и укрепляет финансовое положение предприятия.

С коэффициентом оборачиваемости связан показатель продолжительности одного оборота в днях (средний период инкассации), который обозначает то время, в течение которого денежные средства были выведены из оборота и вложены в определенный актив.

Оборачиваемость в днях определяется как отношение дней исследуемого периода к коэффициенту оборачиваемости. Для активов снижение этого показателя является позитивным фактором.

На основе коэффициентов оборачиваемости рассчитываются показатели длительности операционного и финансового циклов.

Операционный цикл (Цо) характеризует среднее за период время, в течение которого оборотные активы находятся в товарно-материальных запасах и дебиторской задолженности:

Цо = ОбЗ + Иср ДЗ,

где ОбЗ — период оборота запасов;

Иср ДЗ — средний период инкассации дебиторской задолженности.

При этом:

Иср = Период (в днях) / ОбДЗ/КЗ,

где ОбДЗ/КЗ — коэффициент оборачиваемости дебиторской/кредиторской задолженности.

Снижение продолжительности операционного цикла свидетельствует о повышении эффективности работы предприятия.

Финансовый цикл (Цф) показывает время отвлечения денежных средств из оборота, то есть показывает время между сроком платежа по своим обязательствам и получением денег от должников. В целом это разница между операционным циклом и периодом оборачиваемости текущих обязательств:

Цф = Цо – Иср КЗ,

где Иср КЗ — средний период инкассации кредиторской задолженности.

 

Анализ рентабельности

Еще одним направлением анализа Отчета о прибылях и убытка является исследование рентабельности — степени прибыльности или способности предприятия приносить доход на вложенные в производство средства и капитал. Наиболее существенное значение при этом имеют следующие показатели:

  • показатель рентабельности продаж (оборота) Рпр:

Рпр = Пчист / В;

  • показатель собственного капитала РСК:

РСК = Пчист / СКср;

  • показатель текущих активов РТА:

РТА = Пчист / Аоб. ср;

  • показатель рентабельности общих активов РА:

 

РА =  Пчист / Аср.

Как видим, в основе расчета показателей рентабельности лежит отношение прибыли к затратам или значениям производства и реализации продукции. При расчете данных показателей в числителе иногда используют величину прибыли до налогообложения (ПНО). Все среднегодовые показатели (СКср, Аоб. ср, Аср) рассчитываются исходя из суммы их значений на начало и на конец исследуемого периода, деленного на 2.

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли имеет предприятие с 1 рубля реализации продукции. Рассчитывается этот показатель как в целом по предприятию, так и по отдельным видам продукции.

Обратите внимание

Если затраты неизменны, то увеличение рентабельности продаж может говорить о росте цен, а если цены постоянны — о снижении затрат, и наоборот. Поэтому показатель доходности оборота нужно постоянно контролировать, ведь его уменьшение означает снижение спроса на продукцию и, следовательно, неэффективность ведения предпринимательской деятельности.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, насколько эффективно использовался капитал, вложенный собственниками предприятия. Он особенно важен для акционеров, так как может оказывать влияние на котировки акций на фондовой бирже.

Коэффициент рентабельности текущих активов характеризует эффективность использования средств, вложенных в оборотные средства предприятия, или сколько рублей чистой прибыли получено на 1 рубль текущих активов. В свою очередь, коэффициентрентабельности общих активов отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует о падающем спросе на продукцию предприятия и о перенакоплении активов. Анализируя взаимосвязи объединенных в показателе рентабельности активов элементов, можно выделить составляющие, оказывающие наиболее сильное отрицательное воздействие, и сосредоточить на них свое внимание.

Для диагностики деятельности предприятия важно проанализировать не только уровень рентабельности и его динамику, но и факторы, имеющие влияние на них. Применив общеизвестную формулу факторного анализа фирмы DuPont, мы увидим, что между коэффициентами рентабельности активов и рентабельности продаж существует определенная взаимосвязь:

РА = Рпр × Оборачиваемость активов.

Таким же образом рентабельность продаж влияет на рентабельность собственного капитала, вместе с показателями оборачиваемости активов и финансовой зависимости:

РСК = Рпр × Оборачиваемость активов × kзав.

Имея на вооружении описанную теоретическую базу, мы можем рассчитать показатели деятельности ООО «Система» на основе аналитических данных баланса и отчета о прибылях и убытках. Полученные результаты внесем в табл. 4.

 

Таблица 4. Показатели деятельности ООО «Система»

Показатель

На начало года

На конец года

Изменения, (+, –)

Собственные оборотные средства Аоб. собст, тыс. руб.

–680

3427

+4107

Чистый оборотный капитал Аоб. чист, тыс. руб.

7948

15 515

+7567

Чистые активы Ач, тыс. руб.

23 781

28 776

+4995

Коэффициент автономии kавт

0,46

0,47

+0,01

Коэффициент концентрации заемного капитала kЗК

2,2

2,1

–0,1

Коэффициент финансовой зависимости kзав

0,54

0,53

–0,01

Коэффициент финансового левериджа kЗК/СК

1,2

1,1

–0,1

Коэффициент мобильности собственного капитала kмоб

–0,03

0,1

+0,13

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами kобесп

–0,02

0,1

+0,12

Мультипликатор Z-анализа Z

6,5

4,9

–1,6

Текущая ликвидность Лтек

1,45

1,81

+0,36

Срочная ликвидность Лсрочн

0,47

0,67

+0,2

Абсолютная ликвидность Лабс

0,13

0,19

+0,06

Оборачиваемость активов ОбА, оборотов

3,5

3,1

–0,4

Оборачиваемость запасов ОбЗ, оборотов

9,6

8,5

–1,1

Оборачиваемость дебиторской задолженности ОбДЗ, оборотов

38,2

33,7

–4,5

Оборачиваемость кредиторской задолженности ОбКЗ, оборотов

10,5

9,3

–1,2

Средний период инкассации дебиторской задолженности Иср ДЗ, дней

10

11

+1

Средний период инкассации кредиторской задолженности Иср КЗ, дней

35

39

+4

Среднегодовая стоимость собственного капитала СКср

26 279

Среднегодовая стоимость оборотных активов Аоб. ср

31 598

Среднегодовая стоимость активов Аср

56 518

Среднегодовая дебиторская задолженность ДЗср

5187

Среднегодовая кредиторская задолженность КЗср

18 866

Среднегодовая стоимость запасов Зср

20 535

Операционный цикл Цо, дней

48

54

+6

Финансовый цикл Цф, дней

13

15

+2

Рентабельность продаж Рпр, %

20

11

–9

Рентабельность собственного капитала РСК, %

113

74

–39

Рентабельность текущих активов РТА, %

94

62

–32

Рентабельность общих активов РА, %

53

34

–19






Как видно из вышеприведенных таблиц, общая стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный период на 16,8 %. В его составе мобильные (оборотные) средства увеличились на 28,5 %, в том числе возрос удельный вес денежных средств и ценных бумаг на 1,2 %. Однако оборачиваемость активов предприятия замедлилась, что определяет неблагоприятные условия для финансовой деятельности предприятия.

Дебиторская задолженность увеличилась на 11,4 % при одновременном снижении кредиторской задолженности на 8,5 %. При этом оборачиваемость дебиторской задолженности на порядок больше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности. Учитывая сопутствующее снижение выручки и всех видов прибылей, а также соответствующее уменьшение рентабельности, можно сказать, что спрос на продукцию снижается, а финансовое состояние предприятия ухудшается. Сравнение уровня показателя финансового левериджа с приемлемым значением также говорит о привлечении внешнего финансирования и повышении вероятности снижения платежеспособности. Негативно сказывается повышение продолжительности операционного цикла и финансового цикла, так как увеличилось время отвлечения денежных средств из оборота. Взаимное влияние показателей характеризует существенное снижение рентабельности активов и собственного капитала, на что влияет, в значительной степени, снижение рентабельности продаж, а также снижение оборачиваемости активов. Все это свидетельствует о нерациональном управлении активами.

Однако наблюдается положительная тенденция в превышении темпов роста оборотных активов над внеоборотными активами и краткосрочными обязательствами, а также изменении в большую сторону валюты баланса, собственных оборотных средств, чистого оборотного капитала. Позитивные сдвиги прослеживаются также в изменении коэффициентов: автономии, концентрации заемного капитала, мобильности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами. Кроме того, коэффициенты текущей, срочной и абсолютной ликвидности равны или приближаются к рекомендуемым значениям. Расчет мультипликатора Z-анализа показал малую вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Как видим, такая экспресс-диагностика подсказала нам ключевые проблемы для детального исследования и прогнозирования ситуации на будущее. Ведь результаты анализа с помощью финансовых коэффициентов не могут быть единственным основанием для составления заключения о состоянии предприятия. Они лишь позволяют сделать отдельные выводы о сильных и слабых сторонах его экономической деятельности.

Итак, чтобы предприятию выжить в нестабильном мире предпринимательства и быть конкурентоспособным, нужно выстраивать эффективный бизнес. В этом поможет проведение своевременного анализа и качественного планирования деятельности.


Е. А. Кожевникова,
ведущий экономист ЗАО «Оренбургтранснефть»

Статья опубликована в журнале «Планово-экономический отдел» № 12, 2011.

Купить этот номер в электронном виде

Подпишитесь на нашу рассылку

Рассылка о новых материалах в блоге и новых номерах журналов. Отправляется в среднем 1 письмо в 2 недели.
  • Подведут черту бедности

    Минтруд для назначения социальных пособий предлагает учитывать все доходы россиян и их собственность

  • Утилизация в налоговом порядке

    Экологический сбор с шин и холодильников предлагают сделать безальтернативным

  • 1-2 декабря в деловом центре Radisson Славянская состоится крупнейший в России и СНГ B2B & B2C финансовый ивент — MOSCOW FINANCIAL EXPO 2017