Оценка эффективности инвестиций с учетом фактора времени

ОБЩИЕ ПОНЯТИЯ

Инвестиции представляют собой вложения капитала с целью его последующего увеличения.

В соответствии с Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-ФЗ (в ред. от 28.12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Субъекты инвестиционной деятельности:

• инвесторы (заказчики);
• исполнители работ (подрядчики);
• пользователи объектов инвестиционной деятельности;
• поставщики;
• юридические лица;
• граждане РФ;
• иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

• вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях;
• ценные бумаги;
• целевые денежные вклады;
• научно-техническая продукция;
• имущественные права, в том числе на интеллектуальную собственность.

Инвесторы вправе выступать в роли заказчиков, вкладчиков, кредиторов, покупателей.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут выступать юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации.

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления реальных инвестиций, в том числе необходимая проектно-сметная документация и бизнес-план.

Стадии реализации инвестиционного проекта:

• предынвестиционная (инвестиционное проектирование, принятие решения о целесообразности реализации проекта);
• инвестиционная (вложение денежных средств в объекты инвестирования);
• производственная (эксплуатационная). Данная стадия начинается с момента получения первых результатов от вложенного капитала и завершается в конце инвестиционного периода.

ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Показатели эффективности инвестиций классифицируют по следующим признакам:

• по виду обобщающего показателя:

- абсолютные (обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта);

- относительные (обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение);

- временные (с помощью этих показателей оценивают период окупаемости инвестиционных затрат);

• по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

- статистические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;

- динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.

Статистические методы оценки инвестиционного проекта:

• срок окупаемости инвестиций (Payback Period — PP);
• коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return — ARR);
• определение нормы прибыли на капитал;
• метод приведенных затрат.

К динамическим методам относят:

• чистый дисконтированный доход (чистый приведенный эффект) (Net Present Value — NPV);
• индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инвестиций (Profitability Index — PI);
• внутреннюю норму прибыли (Internal Rate of Return — IRR);
• дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period — DPP).

Характеристики отдельных показателей эффективности инвестиционного проекта, которые будут использованы далее в расчетах:

1. Чистый приведенный эффект (NPV) отражает сумму чистого дисконтированного денежного дохода, получаемого в случае реализации проекта.

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:

• NPV > 0 — проект следует принять;
• NPV < 0 — проект следует отклонить;
• NPV = 0 — принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

2. Индекс доходности (прибыльности) инвестиций (PI) показывает отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. Показатель PI отражает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

Условия принятия проекта по данному показателю:

• PI > 0 — проект следует принять;
• PI < 0 — проект следует отвергнуть;
• PI = 1 — проект ни прибыльный, ни убыточный.

3. Дисконтированный период окупаемости вложенных средств (DPP) — продолжительность периода до момента окупаемости с учетом дисконтирования.